LẠM PHÁT: TIẾP TỤC LÀ CHỦ ĐỀ NÓNG.

Theo Bloomberg, động lực tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc không có quá nhiều ý nghĩa với các hợp đồng tương lai của châu Âu và Hoa Kỳ - đều đang vật lộn để tìm hướng đi. Không có gì ngạc nhiên khi có thêm nhiều dấu hiệu về sự phục hồi khó khăn của Hoa Kỳ được sẽ "đổ" vào cuộc tranh luận lạm phát trong tuần này. Trong khi đó, dữ liệu CPI của Vương quốc Anh nhiều khả năng sẽ tăng đột biến. Giai đoạn mở cửa trở lại tiếp theo của Vương quốc Anh sẽ tiếp thêm nhiên liệu để giải phóng nhu cầu bị dồn nén với việc chỉ số hoạt động hàng ngày tăng vọt. Chương trình hỗ trợ tiền lương vẫn được áp dụng sẽ giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.9% vào ngày mai với sự chú ý nhiều hơn vào sự gia tăng trong tuyển dụng. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát tháng 4 vào thứ Tư được cho là sẽ tăng đột biến và giống như dữ liệu của Hoa Kỳ vào tuần trước, các dấu hiệu của áp lực gia tăng vượt ra ngoài tác động cơ bản, cả hiệu ứng từ hạn chế nguồn cung và giá năng lượng sẽ được theo dõi.

Các chi tiết về dữ liệu lạm phát sau điều chỉnh của EU cũng sẽ được theo dõi vì những lý do tương tự do tiềm năng cho các cuộc thảo luận thắt chặt chính sách của ECB vào tháng 6.Các vị thế đầu cơ vào dấu hiệu phục hồi kinh tế đã đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong năm, với lợi suất Bunds (TPCP Đức) tăng với tốc độ nhanh hơn so với Trái phiếu CP Mỹ kỳ hạn 10 năm - hiện đang kiểm tra mức 1.61%. Có thể cho rằng, các báo cáo PMI của EU sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn vào thứ Sáu vì áp lực giá do nguồn cung và tâm lý dịch vụ khi các hạn chế được giảm bớt trên khắp châu Âu. Và một tuần không có nhiều dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ sẽ khiến các nhà đầu tư tiếp tục nghiên cứu các diễn biến trong tuần trước. Trái phiếu kho bạc sẽ bước vào giai đoạn tích lũy khi những đồn đoán về cắt giảm QE được tạm gác lại (với biên bản FOMC sẽ cho một chút thông tin) và điều này có khả năng sẽ giữ đồng đô la bị kìm hãm. Tâm điểm hôm nay sẽ là bài phát biểu của quan chức Fed.

Chúng tôi xin gởi quý độc giả quan điểm giao dịch từ J.P Morgan:

•          EUR – Kelvin Hebburn

Dollar đã rũ bỏ gần hết đà tăng hưởng được lợi từ số CPI ấn tượng trước đó, và điều này khiến mức độ tin tưởng của chúng tôi giảm hơn. Giả thuyết rằng Fed vẫn tiếp tục giữ vững lời hứa hẹn kiên nhẫn chờ đợi, nhưng có vẻ cánh cửa USD giảm đã mở toang lúc này. Dù thị trường vẫn còn bình tĩnh, câu hỏi hiện nay vẫn là Fed có thể duy trì lời hứa của mình trong bao lâu và đến mức độ nào. Về mặt kỹ thuật, EUR không tạo ra thiệt hại nào đáng kể dù có cú whipsaw ngay giữa tuần, và ngưỡng hỗ trợ quan trọng 1.1990/1.2000 vẫn còn cách khá xa. Nhịp tăng phá vỡ 1.2150 một cách mạnh mẽ sẽ là động lực cho EUR, mặc dù vẫn còn một đợt đi ngang để tích lũy khi tiến đến vùng 1.2200, và đây là điều cần thiết để thiết lập niềm tin rằng EUR sẽ hướng tới những mức cao hơn.

•         GBP – Matthew Pheasant

Hôm nay là giai đoạn 3 của quá trình mở cửa trở lại ở Vương quốc Anh mặc dù không may, trọng tâm vẫn ở các biến thể Ấn Độ của virus và số ca nhiễm gia tăng. Rất nhiều cảnh báo về khả năng xảy ra giai đoạn 4 như đã được dự đoán (quyết định cuối cùng sẽ được đưa ra vào ngày 14 tháng 6) nhưng hiện tại vẫn có niềm tin rằng vắc xin sẽ tiếp tục có hiệu quả và giúp tình hình tiến triển. Thị trường vẫn biến động sau dữ liệu bất ngờ vào tuần trước, USD tiếp tục suy yếu nhẹ nhưng niềm tin của chúng tôi vào bearish USD đã yếu dần, đặc biệt khi chúng ta nhìn vào động lực dòng tiền từ các quỹ tiền thật, hiện đã suy giảm mạnh kể từ NFP. Rất nhiều điều sẽ diễn ra trong tuần này tại Vương quốc Anh với dữ liệu việc làm, lạm phát, bán hàng và PMI, trong khi chúng ta sẽ nghe tin từ Bailey, Broadbent và Ramsden tại Lords EAC vào ngày mai. Quan điểm Short USD của chúng tôi giảm bớt do chúng tôi chờ đợi thông tin thêm từ Fed trong tuần này. Hỗ trợ ban đầu tại 1.4070/80 với 1.4000/10 là hỗ trợ mạnh bên dưới (0.8580/90, 0.8535/45 với EUR/GBP) trong khi mức kháng cự nằm ở 1.4155/65, với 1.4240/50 ở trên (0.8620/25, 0.8715/20 EUR/GBP).

•         AUD, NZD – James Clark

Thị trường đã rũ bỏ những ảnh hưởng mà con số CPI ấn tượng từng đem lại, cụ thể lợi suất TPCP Mỹ giảm về 1.6% vào đầu phiên London hôm nay, bất chấp giọng điệu thiếu thuyết phục từ phía Fed. Tuy vậy mối quan tâm lớn hơn hiện nay đó là dòng tiền bán USD trong quý II của quỹ tiền thật đang dần thu hẹp vào tuần trước, và chúng tôi ghi nhận quỹ này đang gần như không nắm giữ vị thế USD (theo tài khoản mở tại JPM). Tôi nghĩ đây là lúc thích hợp để ngồi lại và quan sát sự sắp xếp của vị thế, và chú ý phát biểu của Clarida (một quan chức của Fed) vào tối nay về vấn đề chính sách. Tôi phải thừ nhận là dù thiếu vắng dòng tiền từ quỹ tiền thật, USD vẫn được bán ra mạnh mẽ, và nếu Clarida đưa ra phát biểu theo hướng “dovish” thì có thể sẽ đủ để các vị thế Short USD quay trở lại trong tuần này. Vào thứ Năm, ngân sách của New Zealand sẽ công bố, và có thể sẽ tương tự số của Úc, với dữ liệu thâm hụt không xấu như dự báo, và còn số phát hành thấp hơn. Dù vậy, vấn đề đối với RBNZ hiện nay lại hoàn toàn khác với RBA, bởi việc giảm phát hành sẽ tạo sự chú ý lên câu chuyện chương trình QE của New Zealand đang đạt trần, và gói QE sẽ buộc phải thu hẹp về 0 trong thời gian rất gần. Có vẻ như NZ không có công cụ nào thay thế chương trình QE, bởi nếu giảm lãi suất chỉ càng làm cho tình trạng thị trường nhà ở của nước này thêm xấu đi. Tôi cho rằng NZD sẽ tăng và short AUD/NZD là hợp lý, để tạo ra sự đảm bảo tốt nhất trước tình hình vĩ mô hiện nay.

•         CAD – Simon Spearing

Thứ Sáu tuần trước chỉ xoay quanh câu chuyện phục hồi của thị trường chứng khoán và giá dầu dẫn đến tỷ giá USD/CAD giảm xuống thấp hơn, trước khi các quỹ tiền thật, những người đã mua CAD bền bỉ với chúng tôi kể từ cuộc họp của BoC, bán ra vào thứ Sáu và nhu cầu này đã đưa cặp tiền thoát ra khỏi mức đáy. Tôi phải thừa nhận là hơi ngạc nhiên về việc thị trường dường như đã loại bỏ dễ dàng những lo ngại về lạm phát vốn rất được quan tâm hồi đầu tuần. Nhưng tôi không hoàn toàn tin rằng thị trường đã vượt qua được điều này, những độc giả theo dõi thường xuyên sẽ biết rằng tôi đã đóng các vị thế khi mức định giá bị “kéo giãn” quá mức, nhưng vẫn có quan điểm buy on dips với CAD. Tôi cho rằng tiền kiếm được dễ dàng trong 2 tuần qua sau cuộc họp BoC đã kết thúc và hiện tại chúng ta đang ở trong giai đoạn biến động giật 2 chiều với biên độ 1.2050/1.2250, nhưng buy on dips CAD vẫn là giao dịch ưu tiên.

•         JPY – Charlie Cass

USD/JPY gặp khó khăn khi lợi suất giảm gần như trở lại mức trước dữ liệu CPI. Nhóm chiến lược của chúng tôi đã lập luận trong tuần này rằng lợi suất gặp khó khăn trong việc giảm sâu với bối cảnh lạm phát như hiện nay vì quan điểm dovish của Fed khiến họ không phản ứng kịp thời, hoặc một sự thay đổi sang hawkish sẽ khiến lợi suất thực tăng vọt và tôi đồng ý với lập luận này. Bối cảnh có lợi cho lợi suất cũng sẽ có lợi cho các cặp chéo XXX/JPY, trong khi trọng tâm vẫn là lợi suất danh nghĩa. Kể từ khi trở lại từ tuần lễ vàng, chúng tôi đã thấy nhu cầu từ các quỹ tiền thật địa phương đối với XXX/JPY, mặc dù không ở quy mô lớn, nhưng tôi hy vọng sẽ thấy nhu cầu tăng lên sau mỗi nhịp giảm điều chỉnh. Ở USD/JPY, 109.00 sẽ cung cấp hỗ trợ, sự bứt phá lên trên pivot 109.50/70 là cần thiết để đà tăng tiếp diễn.   

Chúng tôi giữ vững quan điểm giữ trạng thái mua vào với đồng EUR và AUD trong tuần giao dịch này.

(Các tư vấn trên chỉ mang giá trị tham khảo và có tính thời điểm)

Nhóm Tư vấn Tiền tệ Eximbank luôn mong nhận được sự đóng góp ý kiến của Quý khách nhằm mục đích làm cho Bản tin Tư vấn Tài chính - Tiền tệ ngày một tốt hơn. Vui lòng liên hệ Lê Hoàng Nam – 0938001933/ Phòng Kinh Doanh Ngoại Tệ/ Khối KDTT.